超讯通信（603322）2025年三季报财务分析：营收与盈利大幅增长但现金流与资产质量承压

近期超讯通信（603322）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

超讯通信（603322）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力显著提升。截至报告期末，营业总收入达17.78亿元，同比增长79.63%；归母净利润为5987.34万元，同比增长135.48%；扣非净利润为5535.34万元，同比增长124.47%。

然而，单季度数据显示经营压力显现：第三季度实现营业总收入1.68亿元，同比下降1.26%；归母净利润为-1221.62万元，同比下降333.95%；扣非净利润为-1611.15万元，同比下降469.15%，表明公司在季度层面出现亏损且同比恶化。

盈利能力分析

尽管前三季度整体盈利改善明显，但部分关键盈利指标呈现矛盾信号。财报显示，公司净利率为3.42%，同比增长50.0%；毛利率为8.55%，但同比减少3.52个百分点。同时，三费合计占营收比例为3.36%，同比下降57.19%，反映出公司在成本控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为1.02亿元，较上年同期的5215.02万元增长94.79%；应收账款为7.69亿元，较上年同期的4.61亿元增长66.92%；有息负债为2.04亿元，较上年同期的3.25亿元下降37.35%。

值得注意的是，货币资金/流动负债比率仅为9.98%，处于较低水平，短期偿债能力偏弱。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，进一步加剧流动性风险。

股东回报与运营效率

每股收益为0.38元，同比增长137.5%；每股经营性现金流为0.58元，同比增长200.72%（上年同期为-0.58元），显示现金回款能力有所恢复。但每股净资产为1.83元，同比下降10.17%，反映股东权益有所摊薄。

综合评价

从业务基本面看，公司历史净利率曾为负值（去年为-4.03%），ROIC中位数为7.61%，投资回报表现一般，且上市以来出现过3次年度亏损，商业模式稳定性较弱。当前财报虽显示收入与利润快速增长，但仍需警惕应收账款高企、经营性现金流波动以及季度业绩下滑带来的潜在风险。

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