水发燃气（603318）2025年三季报：净利润大幅下滑，现金流与债务风险需关注

近期水发燃气（603318）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

水发燃气（603318）发布的2025年三季报显示，公司盈利能力显著承压。报告期内，公司营业总收入为18.07亿元，同比下降3.67%；归母净利润为-4546.9万元，同比大幅下降171.15%；扣非净利润为63.4万元，同比下降98.78%。

尽管前三季度整体业绩下滑，但第三季度单季表现有所改善。第三季度实现营业总收入6.18亿元，同比增长4.43%；归母净利润达1558.8万元，同比增长26.68%；扣非净利润为1488.83万元，同比增长94.17%，显示出短期经营回暖迹象。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2025年三季报毛利率为14.28%，同比下降17.5%；净利率为-0.26%，同比下降104.33%。每股收益为-0.1元，同比下降171.43%；每股净资产为3.09元，同比下降2.61%。反映公司在成本控制和盈利转化方面面临压力。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.48亿元，三费占营收比例为8.17%，较上年同期微降0.16个百分点，显示费用管控略有成效。

资产结构方面，货币资金为4.69亿元，同比下降3.66%；应收账款为3.01亿元，同比增长4.23%；有息负债为18.28亿元，同比增长12.13%。较高的有息负债水平对公司偿债能力形成一定压力。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为33.55%，流动性覆盖能力偏弱。
• 债务水平：有息资产负债率为39.28%，债务负担相对较重。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达292.86%，存在回款不确定性及利润质量隐患。

此外，公司商誉占比较高，虽未披露具体数值，但仍需警惕潜在减值风险。

综合评价

从业绩表现看，水发燃气2025年前三季度整体盈利下滑严重，尽管三季度出现边际改善，但全年仍处于亏损状态。ROIC历史中位数为6.97%，2024年为7.28%，投资回报率一般；历史上曾出现亏损年度（2019年ROIC为-6.14%），财务稳定性有待加强。结合当前现金流紧张、债务压力上升及应收账款高企的情况，未来经营修复仍面临挑战。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。