旭升集团（603305）三季报财务分析：营收净利双降但Q3盈利显著回暖，应收账款与费用压力仍存

近期旭升集团（603305）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

旭升集团（603305）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩同比有所下滑，但第三季度单季盈利能力实现明显回升。截至报告期末，公司营业总收入为32.26亿元，同比下降1.48%；归母净利润为3.0亿元，同比下降7.16%；扣非净利润为2.68亿元，同比下降5.83%。

然而，从单季度数据来看，2025年第三季度表现亮眼：营业总收入达11.3亿元，同比增长0.41%；归母净利润为9921.32万元，同比增长70.43%；扣非净利润为9065.97万元，同比增长96.36%，显示出盈利质量在短期内显著改善。

盈利能力分析

尽管前三季度整体利润下滑，但公司盈利能力的部分指标出现积极变化。2025年三季报毛利率为21.66%，同比提升5.15个百分点，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。然而，净利率为9.29%，同比下降5.03个百分点，表明期间费用或其他非经常性损益对公司净利润形成拖累。

每股收益为0.31元，同比下降11.43%；每股经营性现金流为0.58元，同比下降34.86%，说明盈利的现金转化能力有所减弱。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理、财务三项费用合计为1.78亿元，三费占营收比例为5.53%，较上年同期增长17.38%，费用压力上升明显，是影响净利率的重要因素之一。

资产方面，货币资金为21.81亿元，较去年同期的42.74亿元大幅下降48.96%，流动性有所收紧。有息负债为42.56亿元，较去年同期的48.36亿元减少11.98%，债务规模有所压降。不过，有息资产负债率为31.86%，仍处于较高水平，需持续关注其偿债能力与融资成本。

应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为12.46亿元，较去年同期的11.27亿元增长10.59%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达299.34%，显示出回款周期延长或信用政策趋松的风险，可能对公司未来现金流和资产质量带来压力。

投资回报与商业模式

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为4.62%，低于历史中位数13.13%，资本回报能力偏弱。公司业绩增长主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求。

综上所述，旭升集团2025年前三季度整体业绩承压，但第三季度盈利显著反弹，毛利率改善明显。与此同时，应收账款高企、三费占比上升及经营性现金流下滑等问题仍需警惕，未来需重点关注其营运效率与资本开支回报情况。

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