天龙股份（603266）2025年三季报财务分析：营收小幅下滑但盈利质量改善，需关注应收账款风险

近期天龙股份（603266）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

天龙股份（603266）2025年前三季度实现营业总收入9.47亿元，同比下降3.14%；归母净利润为8270.36万元，同比上升0.16%；扣非净利润为7943.04万元，同比上升3.80%。尽管营业收入有所下降，但盈利能力保持稳定并略有提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达3.33亿元，同比上升2.03%；归母净利润为2618.14万元，同比上升6.31%；扣非净利润为2736.71万元，同比上升21.56%，显示出公司在当季的盈利能力和经营效率明显增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.15%，同比增幅为4.4%；净利率为8.73%，同比增幅为3.4%，表明产品附加值和成本控制能力有所提升。每股收益为0.42元，与去年同期持平；每股净资产为7.9元，同比增加6.65%，反映出股东权益稳步增长。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为7918.5万元，三费占营收比例为8.36%，较上年同期上升7.17%。费用占比上升可能对公司未来利润率形成一定压力。

每股经营性现金流为0.54元，同比下降15.57%，与净利润相比存在差距，提示盈利的现金转化能力有所减弱。

资产与负债状况

货币资金为1.97亿元，同比增长5.54%；应收账款为4.51亿元，同比下降5.86%；有息负债为1551.66万元，同比下降8.96%，整体债务负担较轻。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款/利润已达409.19%，处于较高水平，建议持续关注应收账款回收风险及对现金流的潜在影响。

投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为7.1%，历史中位数ROIC为10.52%，投资回报整体较好，但在部分年度如2019年ROIC仅为7%，表现一般。当前净利率为8.73%，在行业中属于中等水平。

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