景旺电子（603228）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利质量承压

近期景旺电子（603228）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，景旺电子营业总收入为110.83亿元，同比增长22.08%；归母净利润为9.48亿元，同比增长4.83%；扣非净利润为7.76亿元，同比下降6.36%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为39.87亿元，同比增长24.19%；归母净利润为2.99亿元，同比增长20.44%；扣非净利润为2.38亿元，同比增长0.25%。

盈利能力指标

公司毛利率为21.6%，同比下降9.11个百分点；净利率为8.67%，同比下降12.18个百分点。三费合计为6.85亿元，三费占营收比为6.18%，同比下降11.86%。

资产与现金流状况

每股净资产为12.96元，同比增长11.57%；每股收益为1.03元，同比下降1.9%；每股经营性现金流为1.55元，同比下降22.95%。

货币资金为28.32亿元，较上年同期的24.16亿元增长17.18%；应收账款为45.5亿元，较上年同期的37.37亿元增长21.77%；有息负债为20.88亿元，较上年同期的19.32亿元增长8.07%。

风险提示

财报分析显示，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例达389.21%，表明应收账款体量较大，回款压力需关注。此外，货币资金/流动负债比例为97.84%，接近临界水平，短期偿债能力存在一定压力。

综合评价

从业务角度看，公司资本回报率（ROIC）去年为8.92%，处于一般水平；历史中位数ROIC为17.79%，整体投资回报较好，但近年有所下滑。净利率为9.16%，产品附加值一般。公司上市以来财报整体较为稳健，但当前阶段面临盈利质量下降和现金流管理挑战。

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