济民健康（603222）：2025年三季报净利润大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期济民健康（603222）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

济民健康（603222）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

根据济民健康发布的2025年三季报，公司报告期内经营业绩显著下滑。截至报告期末，公司营业总收入为5.45亿元，同比下降20.21%；归母净利润为-7715.04万元，同比减少371.51%；扣非净利润为-7653.53万元，同比下降385.1%。多项核心盈利指标由盈转亏，反映出公司当前面临较大的盈利压力。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.78亿元，同比下降17.86%；归母净利润为-2445.45万元，同比大幅下降923.38%；扣非净利润为-2333.43万元，同比下降1054.49%，表明公司在本季度的亏损程度进一步加剧。

二、盈利能力分析

从盈利能力指标来看，公司毛利率为36.11%，同比下降16.52个百分点；净利率为-13.84%，同比减少382.78个百分点，显示产品或服务在覆盖成本后的盈利空间急剧收缩。每股收益为-0.15元，较上年同期的0.05元下降373.79%，股东回报能力明显恶化。

三、费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.05亿元，三费占营收比例为37.59%，同比上升14.39个百分点，费用负担加重，对企业利润形成持续挤压。

资产结构方面，公司货币资金为3.36亿元，同比增长76.09%；应收账款为1.5亿元，同比下降22.09%，回款效率有所改善。但与此同时，有息负债增至6.75亿元，较去年同期的4.43亿元增长52.20%，债务压力上升明显。

每股净资产为2.66元，同比下降8.97%，反映股东权益有所缩水。

四、现金流与风险提示

现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.06元，同比减少174.51%，经营活动产生的现金流入不足以覆盖支出，资金链存在紧张风险。

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为62.08%；同时，有息资产负债率达27%，债务偿付压力较高，财务风险上升。

五、业务模式与投资回报

从业务模式看，公司去年净利率为-7.24%，附加值较低。上市以来中位数ROIC为6.11%，投资回报整体一般，2024年ROIC低至-1.79%，显示资本运用效率较差。公司上市以来共披露9份年报，出现亏损年份2次，商业模式稳定性较弱。

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