弘元绿能（603185）2025年三季报财务分析：盈利大幅改善但现金流与应收账款风险仍需关注

近期弘元绿能（603185）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著回升

弘元绿能（603185）2025年前三季度实现营业总收入56.85亿元，同比增长6.54%；归母净利润达2.35亿元，同比扭亏为盈（去年同期为-16.3亿元），增幅达114.44%；扣非净利润为1.43亿元，同比亦由负转正（去年同期为-14.49亿元），增幅为109.90%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为24.56亿元，同比增长85.5%；归母净利润达5.32亿元，同比增长212.65%；扣非净利润为4.99亿元，同比增长202.09%，显示出盈利能力在本报告期内显著增强。

毛利率和净利率同步大幅提升。本期毛利率为15.41%，同比增幅高达320.19%；净利率为4.14%，同比增幅为113.55%。与此同时，期间费用控制良好，销售、管理、财务三项费用合计占营收比重为6.44%，同比下降18.89个百分点。

资产与负债结构情况

截至报告期末，公司货币资金为48.19亿元，较去年同期的62.59亿元下降23.01%；有息负债为27.75亿元，同比增长19.60%。应收账款为13.19亿元，较去年同期的8.4亿元增长57.07%，增速较快。

每股净资产为17.82元，同比下降6.56%；每股收益为0.35元，同比由-2.44元转正，增幅达114.20%；每股经营性现金流为0.32元，同比增长113.89%。

风险提示与财务健康度评估

尽管盈利能力明显修复，但财务数据显示存在一定潜在风险。财报体检工具指出，公司货币资金/流动负债比例仅为88.2%，低于100%警戒线，短期偿债压力值得关注；近三年经营性现金流均值/流动负债仅为9.09%，表明内生现金流对债务覆盖能力偏弱。

此外，应收账款增长较快，而去年同期归母净利润为负，需持续关注其回款周期及坏账风险。业务层面，虽然历史ROIC中位数达21.23%，显示长期投资回报较好，但2024年ROIC为-18.59%，反映出极端年份下的经营波动较大。

总体来看，公司在2025年三季度实现了盈利质量的显著提升，但在现金流管理和应收账款控制方面仍需加强监控。

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