康尼机电（603111）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但应收账款风险突出

近期康尼机电（603111）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

康尼机电（603111）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持增长态势。截至报告期末，营业总收入达31.01亿元，同比增长15.09%；归母净利润为2.61亿元，同比增长5.16%；扣非净利润为2.69亿元，同比增长22.51%，显示出主业盈利能力有所增强。

从单季度数据来看，第三季度实现营业总收入10.84亿元，同比下降0.02%；归母净利润为1.06亿元，同比下降23.68%；扣非净利润为1.28亿元，同比下降1.34%。第三季度多项盈利指标出现下滑，反映出短期经营压力加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.36%，较去年同期下降1.4个百分点；净利率为8.96%，同比下降5.48个百分点，表明盈利能力虽维持在一定水平，但面临成本或费用端的压力。

每股收益为0.29元，同比增长7.41%；每股净资产为4.6元，同比增长9.33%，反映股东权益持续积累。

费用与现金流状况

销售、管理及财务费用合计为3.44亿元，三费占营收比例为11.1%，同比下降12.1%，显示公司在费用控制方面取得积极成效。

每股经营性现金流为0.36元，同比大幅增长1219.61%（上年同期为-0.03元），说明本期经营活动产生的现金流入显著改善。

资产与负债情况

货币资金为9.98亿元，较上年同期增长17.17%；应收账款为20.06亿元，同比下降10.57%；有息负债为4.51亿元，同比大幅上升160.15%，债务结构变化需引起关注。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达571.68%，提示回款风险较高，可能对公司未来现金流造成潜在压力。

主营业务与投资回报

根据现有信息，公司业绩主要依赖研发驱动，但历史资本回报率波动较大。去年ROIC为8.47%，近十年中位数ROIC为9.82%，整体回报水平一般。2018年曾出现ROIC为-85.71%的极端亏损情形，提示公司业绩存在周期性波动特征。

风险提示

• 建议关注公司应收账款状况，当前应收账款与利润之比较高，存在信用风险。
• 尽管现金流同比大幅改善，但近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.48%，短期偿债保障能力仍偏弱。
• 有息负债快速上升，叠加净利润增速放缓，未来财务负担可能加重。

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