浙江黎明（603048）2025年三季报财务分析：盈利指标稳步提升但现金流与应收账款风险需关注

近期浙江黎明（603048）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

浙江黎明（603048）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现双增长。报告期内，公司营业总收入达5.2亿元，同比增长14.1%；归母净利润为4470.19万元，同比增长21.54%；扣非净利润为4017.26万元，同比增长26.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.78亿元，同比增长21.66%；归母净利润为1502.77万元，同比增长37.91%；扣非净利润为1338.36万元，同比增长39.44%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强，毛利率达到35.29%，较去年同期上升3.28个百分点；净利率为8.13%，同比提升2.43个百分点。每股收益为0.31元，同比增长24.0%；每股净资产为8.69元，同比增长0.8%。

费用控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.0亿元，三费占营收比例为19.3%，同比下降0.61个百分点，反映出公司在费用管控方面有所优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6743.16万元，较上年同期的1.22亿元下降44.83%；应收账款为1.98亿元，同比增长15.73%；有息负债为3989.44万元，同比增长30.30%。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为0.2元，同比下降38.05%，表明经营活动产生的现金流入相对减少。尽管盈利指标向好，但现金流表现弱于利润增长。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为67.15%，流动性压力值得关注。- 应收账款风险：应收账款/利润高达370.78%，回款周期可能影响实际收益质量。

投资回报评价

公司去年ROIC为3.9%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为10.96%，整体投资回报较好，但近年有所下滑。2022年最低ROIC为1.77%，反映抗风险能力有待加强。

综上所述，浙江黎明2025年前三季度盈利能力显著提升，费用控制有效，但需警惕现金流紧张及应收账款高企带来的潜在风险。

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