广州酒家（603043）2025年三季报财务分析：营收稳健增长但应收账款风险上升

近期广州酒家（603043）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，广州酒家营业总收入为42.85亿元，同比增长4.43%；归母净利润为4.49亿元，同比增长0.31%；扣非净利润为4.42亿元，同比增长1.73%。整体盈利水平保持稳定，增速相对温和。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为22.93亿元，同比增长4.66%；第三季度归母净利润为4.1亿元，同比增长5.33%；扣非净利润为4.07亿元，同比增长5.95%。第三季度盈利能力略有提升，增速高于前三季度整体水平。

盈利能力指标

公司毛利率为32.35%，同比下降2.39个百分点；净利率为11.13%，同比下降3.96个百分点。尽管收入稳步增长，但利润率有所下滑，反映出成本压力或产品结构变化的影响。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为6.72亿元，三费占营收比例为15.69%，同比下降4.31个百分点。公司在费用管控方面取得一定成效，运营效率有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为8.95亿元，较上年同期的16.15亿元大幅下降，同比减少44.63%。同期应收账款为5.25亿元，较上年同期的3.2亿元增长64.01%，增幅显著。应收账款的快速上升可能带来回款风险，需重点关注。

有息负债为8.96亿元，较上年同期的8.87亿元小幅增加0.97%，债务规模基本稳定。

每股经营性现金流为1.91元，同比下降2.75%；每股净资产为6.97元，同比增长3.47%；每股收益为0.79元，同比增长0.56%。经营性现金流略有减弱，但股东权益持续积累。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下两点：- 公司货币资金/流动负债为70.89%，现金流覆盖能力偏弱，存在一定的短期偿债压力。- 应收账款/利润比率达106.29%，应收账款规模已超过当期利润总额，回款质量和资产质量需谨慎评估。

业务模式与投资回报

公司去年ROIC为9.53%，处于一般水平。历史中位数ROIC为21.8%，显示长期投资回报较好，但近年有所回落。公司业绩主要依赖营销驱动，其可持续性需进一步观察。

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