中国交建（601800）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压引关注

近期中国交建（601800）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国交建（601800）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入5139.15亿元，同比下降4.23%；归母净利润为136.47亿元，同比下降16.14%；扣非净利润为117.01亿元，同比下降13.45%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1768.61亿元，同比下降1.3%；第三季度归母净利润为40.79亿元，同比下降16.34%；第三季度扣非净利润为35.96亿元，同比上升24.13%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为11.04%，同比下降4.3个百分点；净利率为3.54%，同比下降9.42个百分点。每股收益为0.79元，同比下降15.96%。

尽管盈利指标整体下行，但公司在费用控制方面表现较好。销售费用、管理费用和财务费用合计为133.8亿元，三费占营收比为2.6%，同比下降0.29个百分点（即同比减少9.9%）。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1624.01亿元，较上年同期增长2.08%；应收账款为1487.76亿元，同比增长10.53%；有息负债为7733.5亿元，同比增长8.99%。

值得注意的是，公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到636.23%。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为-4.04元，相比去年同期的-4.73元有所改善，同比增幅为14.59%。每股净资产为18.04元，同比增长4.25%。

投资回报与商业模式

根据财报分析工具数据，公司去年的ROIC为2.71%，低于近10年中位数水平3.87%，反映出资本回报能力偏弱。历史数据显示，公司净利率处于较低水平，2024年为3.93%，表明产品或服务附加值有限。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债为28.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债为1.49%，显示短期偿付能力存在一定压力。
• 债务水平：有息资产负债率为34.22%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为81.42%，债务负担相对较重。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达636.23%，回款周期长可能影响资金周转与利润质量。

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