千里科技（601777）：营收与归母净利润双增长但扣非净利润大幅下滑，现金流改善难掩盈利质量隐忧

近期千里科技（601777）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

千里科技（601777）2025年三季报显示，公司营业总收入为69.46亿元，同比增长44.27%；归母净利润为5327.94万元，同比增长33.37%。单季度数据显示，第三季度营业总收入达27.62亿元，同比增长51.2%；归母净利润为2210.86万元，同比增长60.75%。

然而，扣非净利润表现不佳，2025年前三季度扣非净利润为-1.76亿元，同比下降826.19%。第三季度扣非净利润为-4241.15万元，同比下降656.76%，反映出公司在主营业务盈利能力方面存在显著压力。

盈利能力指标

公司毛利率为7.18%，同比下降20.91%；净利率为-2.56%，同比提升25.36个百分点。尽管净利率同比改善，但仍处于负值区间，表明整体盈利能力偏弱。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为4.21亿元，占营业收入比重为6.06%，同比下降46.63%，显示公司在成本控制方面有所成效。

货币资金为37.41亿元，同比增长15.58%；有息负债为15.51亿元，同比下降22.72%，债务压力有所缓解。但应收账款达17.47亿元，同比增长59.82%，增速远超营收增长，回款风险值得关注。

每股指标与现金流

每股收益为0.01元，同比增长34.09%；每股净资产为2.31元，同比增长0.05%；每股经营性现金流为0.55元，同比增长363.95%，现金流状况明显改善。

风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：

• 应收账款/利润比高达4365.63%，存在较大坏账风险；
• 货币资金/流动负债为54.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.15%，短期偿债能力偏弱；
• 流动比率为0.8，低于安全水平；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达149.41%，债务覆盖能力不足；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值高达717.83%，财务负担沉重。

综上，公司虽实现营收和归母净利润增长，且现金流改善、费用管控有效，但扣非净利润持续为负、毛利率下滑、应收账款高企及多项偿债指标偏弱，反映其盈利质量和财务稳健性仍面临挑战。

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