北辰实业（601588）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，三费占比显著攀升

近期北辰实业（601588）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

北辰实业（601588）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为43.67亿元，同比下降7.7%；归母净利润为-21.74亿元，同比减少134.22%；扣非净利润为-22.12亿元，同比下降120.72%。盈利能力持续承压，亏损幅度显著扩大。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入13.48亿元，同比增长3.57%，呈现小幅回升态势；但归母净利润为-5.88亿元，同比下降210.01%；扣非净利润为-6.01亿元，同比下降188.49%，表明盈利质量进一步恶化。

盈利能力分析

公司多项关键盈利指标出现明显下滑。毛利率为24.64%，同比减少15.75个百分点；净利率为-53.38%，同比减少139.88个百分点，反映出企业在成本控制与整体盈利方面面临严峻挑战。每股收益为-0.65元，同比减少132.14%；每股净资产为2.23元，同比下降35.07%，股东权益受到侵蚀。

费用结构变化

期间费用压力加剧。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到37.89%，较上年同期增长31.35个百分点，三费总额达16.55亿元，费用管控能力有所弱化，对利润形成显著拖累。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为71.86亿元，较去年同期的82.8亿元下降13.22%；应收账款为2.98亿元，基本保持稳定。有息负债为259.67亿元，较上年的279.45亿元下降7.08%，债务规模略有收缩。

然而，有息资产负债率为55.27%，仍处于较高水平；有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达11.65%，偿债压力不容忽视。此外，货币资金与流动负债之比为62.67%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为18.5%，短期偿债能力偏弱。

现金流与运营效率

尽管净利润大幅亏损，但每股经营性现金流为0.33元，同比增长114.45%，显示出公司在现金流管理方面具备一定韧性。不过，存货与营收之比高达323.82%，表明库存积压严重，资产周转效率偏低，存在较大的去库存压力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，但当前高企的三费占比和低附加值的产品结构限制了可持续发展能力。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为2.26%，2024年最低至-6.96%，投资回报长期疲软。上市以来已发布18份年报，出现过两次亏损，商业模式稳定性较弱。

综上所述，北辰实业在2025年前三季度面临营收下滑、亏损扩大、费用上升、存货高企等多重压力，虽现金流表现尚可，但整体财务状况仍需警惕。

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