海南橡胶（601118）2025年三季报财务分析：营收小幅增长但盈利能力仍承压，多项财务风险需关注

近期海南橡胶（601118）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，海南橡胶营业总收入为339.64亿元，同比增长3.23%；归母净利润为-2.75亿元，同比上升40.24%；扣非净利润为-3.38亿元，同比上升31.39%。尽管亏损幅度有所收窄，但仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为111.08亿元，同比下降18.88%；第三季度归母净利润为-9913.14万元，同比上升39.56%；扣非净利润为-1.2亿元，同比上升41.49%。虽然亏损同比改善，但收入下滑明显。

盈利能力指标

公司毛利率为2.69%，同比下降6.72个百分点；净利率为-1.27%，同比提升30.05个百分点。整体盈利能力依然偏弱，产品附加值较低。

三费合计为17.44亿元，三费占营收比为5.13%，同比下降8.85个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为52.42亿元，较上年同期的54.05亿元略有下降；应收账款为16.37亿元，较上年同期的18.38亿元减少10.94%；有息负债为154.57亿元，较上年同期的158.05亿元下降2.20%。

每股净资产为2.27元，同比增长4.52%；每股经营性现金流为0.38元，同比增长4.92%；每股收益为-0.06元，同比上升40.24%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下财务风险：

• 公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1582.88%，存在较大的回款压力和资产质量隐患。
• 货币资金/流动负债比例为39.45%，短期偿债能力偏弱。
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为9.79%，现金流对债务覆盖能力不足。
• 有息资产负债率为43.6%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.91倍，债务负担较重。
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达53.15%，财务成本对公司现金流形成显著压力。

综合评价

海南橡胶2025年前三季度营收实现小幅增长，亏损同比收窄，费用管控有所成效，但盈利能力仍然薄弱，主营业务未摆脱亏损局面。公司面临较高的债务压力、现金流紧张及应收账款回收风险，资本回报率长期偏低，商业模式抗风险能力较弱，未来持续经营能力仍需密切关注。

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