中国国航（601111）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但短期偿债压力显著上升

近期中国国航（601111）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国国航（601111）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入1298.26亿元，同比上升1.31%；归母净利润达18.7亿元，同比增长37.31%；扣非净利润为16.44亿元，同比大幅上升279.95%，显示出盈利能力在报告期内明显增强。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为490.69亿元，同比上升0.9%；但归母净利润为36.76亿元，同比下降11.31%；扣非净利润为36.48亿元，同比下降5.82%，表明三季度盈利水平出现回落。

盈利能力分析

公司毛利率为7.06%，同比增7.71%；净利率为1.05%，同比增74.13%，反映出成本控制和盈利能力有所提升。三费合计为130.01亿元，三费占营收比为10.01%，同比下降4.01个百分点，费用管控成效显现。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为270.83亿元，较上年同期的218.53亿元增长23.93%；应收账款为38.26亿元，较上年同期的38.4亿元微降0.38%；有息负债为1775.71亿元，较上年同期的1837.22亿元下降3.35%。

然而，公司短期偿债压力上升，流动比率为0.41，处于较低水平。财报体检工具提示需关注公司现金流及债务状况：货币资金/流动负债为28.36%，近三年经营性现金流均值/流动负债为18.47%，流动性覆盖能力偏弱；同时有息资产负债率为44.15%，债务负担仍较重。

股东回报与运营效率

每股净资产为2.66元，同比增长8.72%；每股收益为0.11元，同比增长22.22%；每股经营性现金流为1.95元，同比增长5.42%，显示公司在股东价值积累和现金创造方面保持稳定增长。

综合评价

尽管中国国航2025年前三季度整体盈利指标向好，归母净利润与扣非净利润均实现显著增长，且费用控制有效，但第三季度利润同比下滑，叠加流动比率偏低、货币资金对流动负债覆盖不足等问题，提示其短期财务风险不容忽视。历史数据显示公司资本回报波动较大，ROIC中位数为4.38%，2022年曾录得-15.91%，投资回报稳定性较弱。未来需重点关注其现金流管理和债务结构优化情况。

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