春秋航空（601021）三季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，债务压力需关注

近期春秋航空（601021）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

春秋航空（601021）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入167.73亿元，同比增长4.98%；归母净利润为23.36亿元，同比下降10.32%；扣非净利润为23.14亿元，同比下降10.89%。整体呈现“增收不增利”的态势。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入达64.69亿元，同比增长6.01%；归母净利润为11.67亿元，同比下降6.17%；扣非净利润为11.65亿元，同比下降6.13%。

盈利能力分析

公司毛利率为17.7%，同比下降7.12个百分点；净利率为13.92%，同比下降14.58个百分点。盈利能力有所弱化。每股收益为2.4元，同比下降10.11%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为6.52亿元，三费占营收比为3.89%，同比上升7.98%。费用控制压力略有上升。

货币资金为89.73亿元，较上年同期的96.12亿元下降6.64%；应收账款为1.34亿元，较上年同期的1.13亿元增长18.37%；有息负债为200.78亿元，较上年同期的188.68亿元增长6.41%。

股东权益与现金流

每股净资产为18.58元，同比增长2.64%；每股经营性现金流为5.66元，同比增长0.54%。

综合评价

根据财报分析工具显示，公司近年来资本回报率一般，2024年ROIC为8.16%，上市以来中位数ROIC为8.21%。公司业绩具有周期性特征，且历史上出现过两次亏损，表明其商业模式存在一定脆弱性。当前有息资产负债率为39.76%，建议关注其债务状况及资本开支带来的资金压力。

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