国投电力（600886）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，需关注债务与应收账款风险

近期国投电力（600886）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国投电力（600886）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入405.72亿元，同比下降8.61%；归母净利润为65.17亿元，同比下降0.92%；扣非净利润为65.01亿元，同比增长2.35%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为148.76亿元，同比下降13.98%；第三季度归母净利润为27.23亿元，同比下降3.94%；第三季度扣非净利润为27.24亿元，同比增长3.42%。

盈利能力分析

尽管营收有所下降，公司盈利能力呈现上升趋势。报告期内，毛利率为43.51%，同比提升8.87个百分点；净利率为29.1%，同比提升9.15个百分点。

费用与资产情况

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为34.11亿元，三费占营收比例为8.41%，较上年同期上升1.7个百分点。

截至报告期末，每股净资产为8.28元，同比增长9.53%；每股收益为0.81元，同比下降5.78%；每股经营性现金流为3.01元，同比增长4.94%。

货币资金为268.79亿元，较去年同期的128.46亿元大幅增长109.24%；应收账款为145.49亿元，较去年同期的161.81亿元下降10.08%；有息负债为1605.39亿元，较去年同期的1504.59亿元增长6.70%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为53.72%，流动性压力值得关注。
• 债务水平：有息资产负债率为50.42%，处于较高水平。
• 应收账款风险：应收账款/利润达219.01%，回款效率可能影响盈利质量。

投资回报评价

公司上年度ROIC为5.96%，资本回报率一般。历史数据显示，近10年ROIC中位数为6.48%，投资回报整体偏弱，最低年份2021年ROIC为4.36%。公司自上市以来共披露35份年报，出现亏损年份3次，表明其商业模式稳定性有待加强。

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