杉杉股份（600884）2025年三季报财务分析：盈利大幅改善但债务与现金流压力仍需关注

近期杉杉股份（600884）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

杉杉股份（600884）2025年前三季度实现营业总收入148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润达2.84亿元，同比大幅上升1121.72%；扣非净利润为2.23亿元，同比增长512.94%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为49.51亿元，同比增长10.91%；归母净利润为7628.9万元，同比增长1253.04%；扣非净利润为5409.92万元，同比增长335.36%。

盈利能力指标方面，本期毛利率为16.63%，同比增加9.32个百分点；净利率为2.22%，同比增幅高达464.03%。每股收益为0.13元，同比增长1100.00%；每股经营性现金流为1.05元，同比增长135.15%。

成本控制成效明显

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为10.18亿元，三费占营收比例为6.87%，同比下降13.57%。表明公司在成本管控方面取得积极进展，费用效率有所优化。

资产与负债结构承压

截至报告期末，公司货币资金为31.5亿元，较去年同期的38.39亿元下降17.95%；应收账款为32.11亿元，同比下降29.62%，回款情况有所改善。然而，有息负债总额为155.99亿元，虽较上年同期的175.47亿元减少11.11%，但仍处于较高水平。

财务健康状况方面，有息资产负债率为34.43%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达21.38%，显示公司偿债压力较大。同时，货币资金与流动负债之比仅为32.12%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为7.37%，流动性安全边际偏低。

投资回报与财务负担

据分析工具显示，公司2024年度ROIC为0.45%，资本回报率偏低；历史10年中位数ROIC为6.48%，整体投资回报表现偏弱。此外，财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达72.05%，反映出财务负担较重，对公司经营性现金流形成较大压力。

综上所述，杉杉股份在2025年前三季度盈利能力显著增强，收入和利润均实现快速增长，且费用控制效果明显。但公司仍面临较高的有息负债和紧张的现金流状况，长期财务稳健性有待进一步观察。

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