王府井（600859）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期王府井（600859）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

王府井（600859）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入77.09亿元，同比下降9.3%；归母净利润为1.24亿元，同比下降71.02%；扣非净利润为2851.53万元，同比下降92.06%，反映出主业盈利能力显著减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为23.47亿元，同比下降4.73%；归母净利润为4255.9万元，同比下降68.16%；扣非净利润仅为73.0万元，同比下降98.11%，表明盈利质量进一步恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为37.99%，同比下降5.44个百分点；净利率为1.83%，同比下降64.55%。每股收益为0.11元，同比下降70.82%；每股经营性现金流为1.09元，同比下降24.45%。三费合计达25.13亿元，三费占营收比为32.6%，同比上升9.14%，成本压力加剧。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为72.2亿元，较上年同期的88.37亿元减少18.30%。应收账款为3.44亿元，同比增长10.16%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达128.25%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为15.6亿元，较上年同期的16.81亿元下降7.22%，债务规模略有收缩。每股净资产为17.45元，同比下降0.24%，整体资产结构保持稳定。

主营构成与业务模式

从主营构成来看，相关数据未在材料中提供具体分类及占比信息。

业务评价方面，公司去年ROIC为1.47%，资本回报率偏低。历史数据显示，近10年中位数ROIC为5.19%，投资回报整体较弱，2022年最低至-0.05%。公司净利率为2.26%，产品附加值有限，业绩主要依赖营销驱动，可持续性有待观察。

风险提示

财报体检工具提示，应重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达128.25%，存在较高回款压力和利润兑现风险。

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