马钢股份（600808）2025年三季报：营收下滑但盈利显著改善，毛利率大幅提升实现扭亏为盈

近期马钢股份（600808）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

马钢股份（600808）2025年前三季度实现营业总收入575.72亿元，同比下降6.41%；归母净利润达8362.89万元，同比上升103.30%，成功实现扭亏为盈；扣非净利润为6802.58万元，同比上升102.59%。公司盈利能力明显回升，主要得益于购销差改善及成本管控措施的持续推进。

盈利能力分析

公司毛利率为5.09%，同比增幅高达1561.79%；净利率为0.62%，同比增幅为113.77%。尽管去年同期基数较低，但盈利能力的显著修复反映出公司在提质增效方面的成效。三费合计为12.55亿元，占营收比重为2.18%，较上年同期微增1.16个百分点，期间费用控制总体稳定。

单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入为194.97亿元，同比上升5.35%；归母净利润达1.58亿元，同比上升111.4%；扣非净利润为1.76亿元，同比上升112.72%。单季盈利表现强劲，显示出经营改善趋势在加速兑现。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为103.87亿元，较上年同期增长50.32%；应收账款为16.22亿元，同比下降4.18%；有息负债为213.16亿元，同比下降1.01%。每股经营性现金流为0.56元，同比上升70.62%，表明经营回款能力增强。

股东权益与估值指标

每股净资产为3.12元，同比下降4.08%；每股收益为0.01元，同比上升103.31%。净资产下降可能与利润积累不足或资本运作有关，需持续关注后续变化。

经营与战略动向

2025年前三季度，公司坚持“算账经营、全要素降本、全流程提质”的经营方针，推动经营绩效改善。生产方面，1-9月累计生产生铁1412万吨、粗钢1526万吨、钢材1447万吨。高炉操作优化带来燃料比和焦比显著下降，能效水平提升。新产品销售达132万吨，超额毛利同比增长113%，多项高端产品实现国内首发并完成认证。

绿色发展方面，公司推进能源降本措施，累计降本1.9亿元，旗下宝武集团马钢轨交材料科技股份有限公司荣获“碳达峰碳中和标杆企业”称号。

风险提示

尽管盈利改善明显，但仍需关注以下风险：- 历史ROIC中位数为4.02%，2024年曾低至-8.83%，长期投资回报偏弱；- 货币资金/流动负债为29.56%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为9.1%，短期偿债能力承压；- 有息资产负债率为25.62%，存在一定债务负担。

展望

面对四季度严峻的行业形势，公司将继续深化改革创新，强化算账经营，优化营销策略与品种结构，推进全要素降本与全流程提质，力争全年不亏损目标的达成。

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