锦江酒店（600754）：2025年三季报净利润下滑但扣非盈利改善，现金流与债务结构需关注

近期锦江酒店（600754）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

锦江酒店（600754）2025年三季报财务分析

整体经营表现

根据锦江酒店发布的2025年三季报，公司整体营业收入和归母净利润出现下滑。报告期内，营业总收入为102.41亿元，同比下降5.09%；归母净利润为7.46亿元，同比下降32.52%。尽管盈利指标承压，但扣非净利润达8.4亿元，同比增长31.43%，显示出主业盈利能力有所恢复。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为37.15亿元，同比下降4.71%；但归母净利润达3.75亿元，同比上升45.45%；扣非净利润为4.31亿元，同比大幅增长72.18%，表明公司在剔除非经常性损益后的经营效率显著提升。

盈利能力分析

从盈利能力指标来看，公司毛利率为38.24%，同比下降7.79个百分点；净利率为7.8%，同比下降34.41%。两项关键利润率均出现明显回落，反映出当前面临较大的成本压力或定价能力减弱。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为27.28亿元，三费占营收比例为26.64%，同比下降14.79%，显示公司在控费方面取得一定成效。

资产质量方面，货币资金为77.86亿元，较上年同期的98.29亿元减少20.78%；应收账款为15.28亿元，略低于去年同期的15.78亿元；有息负债为137.1亿元，较上年同期的133.86亿元增长2.42%。

每股指标方面，每股净资产为14.84元，同比下降6.42%；每股收益为0.7元，同比下降32.04%；每股经营性现金流为2.61元，同比下降19.38%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为81.22%，短期偿债能力偏弱；- 债务水平：有息资产负债率达30%，债务负担处于较高水平；- 应收账款风险：应收账款/利润达167.7%，回款周期可能影响盈利质量。

此外，公司商誉占比较高，虽未在数据表中列示具体数值，但仍构成潜在减值风险。

综合评价

虽然锦江酒店2025年前三季度归母净利润大幅下滑且多项盈利指标走低，但扣非净利润实现较快增长，尤其在第三季度展现出较强的经营弹性。然而，现金流紧张、高企的有息负债及较高的应收账款占比仍构成持续经营的潜在挑战，未来需密切关注其流动性管理和资产质量变化。

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