佳都科技（600728）2025年三季报财务分析：营收与净利润大幅增长但现金流与应收账款风险仍存

近期佳都科技（600728）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，佳都科技营业总收入为70.96亿元，同比增长46.9%。归母净利润达1.89亿元，同比上升197.85%，实现由亏转盈（上年同期为-1.93亿元）。扣非净利润为2371.34万元，同比增长134.45%，显示出主业盈利能力有所改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为21.77亿元，同比增长17.47%；归母净利润为5361.18万元，同比大幅上升5070.04%；扣非净利润为865.48万元，同比增长31.88%。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为9.68%，同比下降23.55%；净利率为2.67%，同比提升166.72%。三费合计为3.72亿元，占营收比例为5.25%，同比下降22.54%，反映出公司在销售、管理和财务费用方面的管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为14.91亿元，较上年同期的7.12亿元增长109.25%，流动性有所提升。应收账款为39.65亿元，同比增长11.56%，且应收账款占最新年报营业总收入的比例达到49.88%，表明回款压力依然较大。有息负债为4.62亿元，相比上年同期的1.35亿元增长242.28%，债务负担明显加重。

股东权益与现金流

每股净资产为3.68元，同比增长5.59%；每股收益为0.09元，同比上升198.56%。然而，每股经营性现金流为-0.49元，同比减少30.44%，且连续三年经营性现金流均值占流动负债比例仅为0.53%，显示公司主营业务现金创造能力偏弱。

风险提示

尽管本期业绩显著改善，但需关注以下风险点：

• 应收账款规模较高，可能带来坏账风险及资金周转压力；
• 经营性现金流持续为负，对公司长期偿债能力和运营稳定性构成挑战；
• 历史投资回报率偏低，近10年中位数ROIC为4.99%，2022年曾降至-4.71%，整体资本效率较弱；
• 公司过去28份年报中有5次出现亏损，财报表现整体一般，抗风险能力有待观察。

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