南京医药（600713）三季报财务分析：营收微增但盈利能力下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期南京医药（600713）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

南京医药（600713）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

南京医药2025年前三季度实现营业总收入411.35亿元，同比增长0.48%，增速较为缓慢；归母净利润为4.02亿元，同比下降9.03%；扣非净利润为3.71亿元，同比下降14.78%。公司呈现“增收不增利”的态势，盈利水平有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为131.68亿元，同比下降3.93%；归母净利润为1.11亿元，同比下降15.22%；扣非净利润为1.09亿元，同比下降16.42%，盈利能力在当季进一步承压。

二、盈利能力分析

公司毛利率为5.95%，同比下降3.5%；净利率为1.29%，同比下降6.49%。两项关键盈利指标均出现下滑，反映出公司在成本控制和最终盈利转化方面面临压力。

三、费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为15.46亿元，三费占营收比例为3.76%，较上年同期下降3.4%。尽管费用管控略有改善，但未能有效转化为利润增长。

截至报告期末，公司货币资金为16.92亿元，较去年同期的11.59亿元增长45.98%；应收账款为165.03亿元，较去年同期的169.53亿元下降2.66%；有息负债为84.04亿元，较去年同期的99.68亿元减少15.69%。流动性资金有所提升，同时有息负债下降，有助于缓解短期偿债压力。

四、股东回报与现金流

每股净资产为5.32元，同比增长3.83%；每股收益为0.31元，同比下降8.82%。虽然净资产稳步增长，但每股收益下滑明显。

每股经营性现金流为-3.8元，同比减少72.03%，远低于同期的-2.21元，表明公司经营活动产生的现金流入能力显著减弱，现金流压力加大。

五、风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/总资产为5.82%、货币资金/流动负债为14.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债为8.21%，均处于较低水平，短期流动性风险较高。- 债务状况：有息资产负债率为24.69%，存在一定偿债压力。- 应收账款风险：应收账款/利润高达2892.02%，回款周期长，坏账风险不容忽视。

六、业务模式与投资回报

公司ROIC（投入资本回报率）为7.08%，历史中位数为8.11%，整体资本回报率一般。净利率为1.38%，产品附加值较低。公司业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

综上所述，南京医药营收保持小幅增长，但盈利能力、现金流表现及资产质量存在隐忧，未来需重点关注其应收账款管理、现金流改善以及盈利修复能力。

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