湖南天雁（600698）三季报财务分析：营收稳步增长但盈利能力偏弱，应收账款与现金流风险需关注

近期湖南天雁（600698）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

湖南天雁（600698）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.59亿元，同比增长20.26%；归母净利润为129.14万元，同比增长4.73%；扣非净利润为-204.71万元，同比上升79.52%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.22亿元，同比增长24.04%；归母净利润为12.24万元，同比增长18.57%；扣非净利润为-99.6万元，同比上升53.03%。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为11.13%，同比下降2.47个百分点；净利率为0.36%，同比下降12.93个百分点。尽管营业收入保持较快增长，但盈利水平偏低，且净利率出现明显下滑。每股收益为0元，与上年同期持平，反映出公司当前盈利质量有限。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为3458.24万元，三费占营收比例为9.63%，同比下降12.82个百分点，表明公司在期间费用控制方面有所改善，成本管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2亿元，同比下降5.36%；应收账款为2.31亿元，同比下降11.03%；有息负债为86.21万元，同比大幅增长198.56%。值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达5616.7%，显示出较大的回款压力和潜在信用风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.03元，同比下降29.13%，已连续三年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映主营业务造血能力不足。每股净资产为0.72元，同比增长0.93%，资产规模略有提升。

综合评价

从业绩表现看，公司营收增长稳健，费用控制有效，但盈利能力薄弱，净利率持续走低，且长期存在经营性现金流不佳的问题。ROIC（投入资本回报率）历史数据显示，公司近年资本回报率较低，2024年ROIC为0.32%，近十年中位数为0.11%，投资回报整体偏弱。此外，公司历史上曾多次出现亏损，上市以来31份年报中有12次亏损，财务稳定性较差。

综合来看，湖南天雁虽在营收端呈现积极态势，但仍面临盈利能力不足、现金流紧张及应收账款高企等结构性问题，未来需重点关注其回款效率与经营性现金流转正情况。

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