外高桥（600648）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与债务结构承压

近期外高桥（600648）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

外高桥（600648）发布的2025年三季报显示，公司业绩出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入44.09亿元，同比下降13.38%；归母净利润为1.65亿元，同比下降62.18%；扣非净利润为1.35亿元，同比下降62.58%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为15.53亿元，同比下降34.42%；第三季度归母净利润为6311.5万元，同比下降78.66%；扣非净利润为5599.23万元，同比下降80.17%，降幅显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2025年三季报毛利率为27.52%，同比减少20.38个百分点；净利率为4.03%，同比减少55.05个百分点。每股收益为0.12元，同比下降69.23%。尽管每股净资产达11.15元，同比增长1.19%，但盈利指标全面下滑反映出当前经营压力较大。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8.45亿元，三费占营收比为19.17%，同比上升14.3%。费用负担加重进一步压缩了利润空间。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.79元，虽同比改善65.66%，但仍处于净流出状态。近3年经营性现金流均值为负，表明主营业务尚未形成稳定现金回流。

资产与债务结构

截至报告期末，公司货币资金为44.32亿元，较上年同期的46.79亿元略有下降；应收账款为8.23亿元，同比下降5.65%；有息负债为207.15亿元，较上年同期的217.68亿元有所降低。

然而，有息资产负债率为49.27%，仍处于较高水平。货币资金/流动负债比率仅为31.6%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/利润比例高达86.53%，存在回款风险。

存货与运营效率

存货/营收比例达到164.54%，显示存货规模远超当期营业收入，可能存在库存积压问题，影响资金周转效率。

投资回报与业务稳定性

据分析工具显示，公司去年ROIC为3.89%，低于近10年中位数4.32%，资本回报能力偏弱。历史上32份年报中有2次亏损，反映出商业模式抗风险能力有限，经营稳定性有待提升。

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