康缘药业（600557）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与盈利能力承压

近期康缘药业（600557）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

康缘药业（600557）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为23.43亿元，同比下降24.59%；归母净利润为2.0亿元，同比下降35.63%；扣非净利润为1.6亿元，同比下降43.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7.01亿元，同比下降17.42%；归母净利润为5727.24万元，同比下降20.88%；扣非净利润为4012.89万元，同比下降37.75%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。毛利率为69.47%，同比下降6.4%；净利率为8.87%，同比下降7.41%。每股收益为0.35元，同比下降35.19%；每股净资产为8.33元，同比下降5.94%。

尽管三费合计占营收比例为44.30%，较上年同期的47.40%下降6.53个百分点，成本控制有所改善，但未能抵消收入下滑带来的利润压力。

资产与现金流状况

货币资金为21.57亿元，同比增长18.74%，显示出公司流动性较为充裕。应收账款为4.88亿元，同比下降25.26%，表明公司在回款管理方面取得一定成效。

然而，每股经营性现金流为0.61元，同比下降37.49%，经营活动产生的现金流量净额同比下降39.17%，主要原因为上年同期现金回款较多，当前现金流表现偏弱。

有息负债为217.38万元，较上年同期的192.55万元上升12.90%，整体债务水平维持低位。

经营与研发动态

受宏观经济及医药行业政策变化影响，公司调整销售策略，加大学术推广力度。呼吸与感染类产品如热毒宁注射液、金振口服液销售下滑，骨科品种复方南星止痛膏、腰痹通胶囊保持稳定增长，参乌益肾片通过肾病专业代理实现稳步提升。

在研发方面，参蒲颗粒已获批上市；KYS2301凝胶、健脾疏肝固本颗粒、金振口服液新增适应症获批临床。多个创新药项目进入II期临床阶段，包括ZX2021注射液、ZX2010注射液、ZX1305E滴眼液及ZX1305注射液，预计2026年三季度陆续进入III期临床。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比已达124.49%，需重点关注应收账款回收风险。尽管三费占比下降，但收入与利润持续下滑，反映出市场需求疲软及核心产品销售承压的现实。

综上所述，康缘药业在2025年前三季度面临营收与利润双降、现金流趋紧的局面，虽在研发和部分产品线取得进展，但仍需应对行业环境变化带来的挑战。

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