凯盛科技（600552）三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款高企与现金流压力需警惕

近期凯盛科技（600552）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凯盛科技（600552）2025年三季报显示，公司实现营业总收入43.1亿元，同比增长20.57%；归母净利润为1.29亿元，同比增长15.06%；扣非净利润达8402.28万元，同比大幅上升23212.75%，显示出盈利能力在非经常性损益之外也有显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为15.45亿元，同比增长13.84%；归母净利润为7717.13万元，同比增长9.93%；扣非净利润为5518.01万元，同比增长81.93%，表明第三季度经营质量进一步提升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.52%，同比下降0.88个百分点；净利率为3.85%，同比下降13.0%。尽管收入和利润保持增长，但净利率下滑反映出成本或费用压力有所增加。不过，三费合计为3.67亿元，占营收比重为8.52%，同比下降15.0%，说明公司在费用控制方面取得一定成效。

每股收益为0.14元，同比增长15.03%；每股净资产为4.5元，同比增长2.65%；每股经营性现金流为0.19元，同比大增244.5%，由负转正，显示公司现金回款能力明显增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.55亿元，较上年同期的3.62亿元增长25.75%；应收账款为16.09亿元，同比增长12.37%；有息负债为46.98亿元，同比增长15.18%。

值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1148.11%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在较大的回款风险和资产质量隐患。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下几项风险：

• 现金流状况：货币资金/总资产仅为5.1%，货币资金/流动负债为13.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.91%，显示公司短期偿债能力和流动性较为紧张。
• 债务状况：有息资产负债率为38.91%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达20.47%，表明公司债务负担较重，且经营活动产生的现金流对债务覆盖能力偏弱。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达1148.11%，反映利润质量可能受到高应收影响，未来若出现坏账将对公司业绩造成冲击。

综合评价

整体来看，凯盛科技2025年前三季度实现了营业收入与净利润的稳步增长，费用管控有效，经营性现金流显著改善。然而，高企的应收账款、偏低的货币资金占比以及较高的有息负债水平，暴露出公司在资产质量和财务稳健性方面的潜在风险，后续需持续关注其现金流管理和债务结构优化情况。

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