开普云（688228）2025年三季报财务简析：营收上升亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期开普云（688228）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.31亿元，同比上升0.58%，归母净利润-361.82万元，同比上升77.5%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7093.89万元，同比下降4.46%，第三季度归母净利润-739.55万元，同比下降2547.43%。本报告期开普云公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1460.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.84%，同比减15.54%，净利率-4.19%，同比增70.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计8834.54万元，三费占营收比38.29%，同比减14.11%，每股净资产19.74元，同比增6.83%，每股经营性现金流-0.64元，同比增73.21%，每股收益-0.05元，同比增79.17%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.11%，资本回报率不强。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.28%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.89%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1460.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3700.0万元，每股收益均值在0.54元。

持有开普云最多的基金为申万菱信新经济混合A，目前规模为12.41亿元，最新净值1.2273（10月31日），较上一交易日下跌2.49%，近一年上涨32.96%。该基金现任基金经理为付娟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司如何看待未来存储市场的发展前景？
答：尊敬的投资者，您好，公司认为，I 产业爆发式发展的浪潮下，近年来智算服务器等算力基础设施需求快速放量，存储作为算力硬件的重要组成，I 存储的市场也在加速增长。各大存储晶圆原厂陆续宣布新一轮的控产计划，而另一方面下游客户消化库存进程基本结束，下游需求出现实质性增长。随着 I技术的驱动，下游数据中心领域需求增速较为乐观。因此公司坚定看好未来 I 时代存储市场的发展机遇，通过布局存储领域，为全面 I 时代公司作为全栈 I 解决方案提供商奠定更坚实的竞争力。谢谢。

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