时代新材（600458）三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险突出

近期时代新材（600458）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

时代新材（600458）2025年三季报显示，公司实现营业总收入149.49亿元，同比增长14.42%；归母净利润为4.28亿元，同比增长40.52%；扣非净利润为3.7亿元，同比增长35.34%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达56.93亿元，同比增长29.25%；归母净利润为1.25亿元，同比增长50.87%；扣非净利润为1.37亿元，同比增长88.69%，盈利能力显著提升。

主要财务指标

毛利率为15.35%，同比下降5.17个百分点；净利率为3.13%，同比上升30.75%。期间费用合计11.05亿元，三费占营收比例下降至7.39%，成本控制能力有所增强。

风险提示

尽管盈利指标表现良好，但公司应收账款规模较高，达到67.55亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1518.56%，存在较大的回款压力和信用风险。此外，财报分析工具指出，公司货币资金与流动负债之比为36.24%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.05%，短期偿债能力偏弱，需重点关注现金流状况。

历史与业务背景

据分析，公司过去十年中位数ROIC为3.75%，整体资本回报水平较弱，2018年曾出现ROIC为-3.98%的情况。2024年度ROIC为5.15%，虽有所改善，但仍处于偏低水平。公司净利率历史水平较低，2024年为2.16%，反映产品附加值有限。业绩增长主要依赖研发及营销驱动，其可持续性有待进一步观察。

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