燕塘乳业（002732）2025年三季报财务简析：净利润同比下降34.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期燕塘乳业（002732）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.79亿元，同比下降9.55%，归母净利润5331.34万元，同比下降34.32%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.14亿元，同比下降8.21%，第三季度归母净利润1837.07万元，同比下降26.2%。本报告期燕塘乳业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达107.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.32%，同比减1.72%，净利率4.56%，同比减26.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.16亿元，三费占营收比18.36%，同比增9.44%，每股净资产9.56元，同比增3.53%，每股经营性现金流0.83元，同比增38.94%，每股收益0.34元，同比减34.62%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.54%，资本回报率一般。去年的净利率为5.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.24%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为4.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达107.51%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司就投资者出的进行了回复：
答：您好，公司 2025 年上半年线上平台销售实现 1.37 亿元，详见公司披露的半年度报告。谢谢！
2、贵公司在香港澳门的具体销量如何？？
您好，2025 年，公司通过引入明星产品领航、丰富产品阵列等方式持续开发港澳市场，开拓进入香港、澳门中联办饭堂，不断提升大湾区市场的全覆盖和品牌影响力，同时积极开发港澳中资企业，并成为澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌（2024/2025 学年）。谢谢！

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