拓山重工（001226）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期拓山重工（001226）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.94亿元，同比上升11.9%，归母净利润1652.6万元，同比上升7.76%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.7亿元，同比上升14.87%，第三季度归母净利润409.68万元，同比上升27.32%。本报告期拓山重工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1374.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.34%，同比增1.43%，净利率3.34%，同比减0.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计2764.98万元，三费占营收比5.6%，同比增0.49%，每股净资产9.76元，同比减1.14%，每股经营性现金流1.0元，同比增530.27%，每股收益0.22元，同比增4.76%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.39%，资本回报率不强。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.96%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-40.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.91%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1374.91%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年上半年营业总收入同比增长 42%，但净利润同比仅增长 56%，增速差异显著，请该差异主要由哪些成本或费用项的变动所导致？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年上半年实现营业收入32440.59 万元，同比增长 10.42%，归属于上市公司股东的净利润 1242.92 万元，同比增长 2.56%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1073.02 万元，同比增长 99.71%。公司将通过持续内部降本增效来提升公司主营业务获利能力。感谢您的关注！

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