华数传媒（000156）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华数传媒（000156）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入64.07亿元，同比上升0.92%，归母净利润3.49亿元，同比下降0.77%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.72亿元，同比下降1.57%，第三季度归母净利润9505.54万元，同比下降12.79%。本报告期华数传媒公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达448.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.65%，同比减6.82%，净利率5.46%，同比减1.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.56亿元，三费占营收比18.04%，同比减2.55%，每股净资产8.07元，同比增1.34%，每股经营性现金流0.13元，同比减45.97%，每股收益0.19元，同比减0.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.48%，资本回报率不强。去年的净利率为5.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达448.7%）

持有华数传媒最多的基金为鑫元致远量化选股混合A，目前规模为0.3亿元，最新净值1.1517（10月31日），较上一交易日上涨0.75%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

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