三人行（605168）2025年三季报简析：净利润同比下降20.48%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三人行（605168）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入25.69亿元，同比下降16.72%，归母净利润1.44亿元，同比下降20.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.12亿元，同比下降22.19%，第三季度归母净利润24.88万元，同比下降99.52%。本报告期三人行公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1466.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.18%，同比减1.96%，净利率5.63%，同比减4.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.54亿元，三费占营收比9.87%，同比增4.68%，每股净资产12.7元，同比减3.23%，每股经营性现金流2.41元，同比增370.44%，每股收益0.69元，同比减33.01%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.1%，资本回报率不强。去年的净利率为2.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.93%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为97.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.17%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达60.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1466.4%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.53亿元，每股收益均值在1.68元。

持有三人行最多的基金为信澳星耀智选混合A，目前规模为0.22亿元，最新净值1.4996（10月31日），较上一交易日上涨0.51%，近一年上涨42.16%。该基金现任基金经理为冯玺祥。

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