开开实业（600272）三季报：营收增长但盈利能力显著下滑，现金流改善难掩主业承压

近期开开实业（600272）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

开开实业（600272）2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.25亿元，同比增长10.76%，呈现一定增长态势。然而，归母净利润为1286.78万元，同比下降62.81%；扣非净利润为15.8万元，同比下降87.35%，反映出公司在收入增长的同时，盈利水平大幅缩水。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.82亿元，同比增长10.38%；归母净利润为106.69万元，同比下降70.33%；扣非净利润为-285.04万元，同比减少39.41%，已陷入亏损状态，主业经营压力加剧。

盈利能力指标

公司整体盈利能力明显弱化。2025年三季报毛利率为15.7%，同比下降13.01个百分点；净利率为3.01%，同比下降49.69个百分点。尽管期间三项费用合计为1.04亿元，三费占营收比为12.62%，同比下降14.65%，成本控制有所改善，但仍未能扭转利润下滑趋势。

资产与现金流状况

资产结构方面，公司货币资金为3.59亿元，较上年同期的1.25亿元增长187.22%，现金储备充裕；有息负债为1565.4万元，较上年同期的1805.03万元下降13.28%，偿债压力较小，现金资产状况健康。

经营性现金流显著改善，每股经营性现金流为0.5元，同比增加381.07%，表明本期主营业务回款能力增强。同时，每股净资产达2.96元，同比增长16.16%，反映股东权益有所提升。

风险提示

尽管现金流和资产负债情况较为稳健，但需警惕以下风险：

• 应收账款达6.04亿元，较上年同期的4.73亿元增长27.68%，增速远高于营收增幅；
• 应收账款与利润之比高达1726.52%，存在较大回款风险或利润质量偏低的可能；
• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.35%，长期偿债保障能力有限；
• 公司ROIC历史中位数为5.16%，2024年为7.29%，投资回报整体偏弱，商业模式可持续性有待观察。

综上，开开实业在2025年前三季度虽保持营收增长，但盈利能力急剧下滑，主业承压明显，未来需重点关注应收账款管理和盈利质量修复情况。

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