广汇能源（600256）2025年三季报财务分析：营收利润双降，成本压力与资产质量风险凸显

近期广汇能源（600256）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

广汇能源（600256）2025年前三季度实现营业总收入225.3亿元，同比下降14.63%；归母净利润为10.12亿元，同比下降49.03%；扣非净利润为9.38亿元，同比下降52.83%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为67.83亿元，同比下降25.81%；归母净利润为1.59亿元，同比下降71.01%；扣非净利润为1.05亿元，同比下降79.55%，盈利能力显著下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为16.94%，同比减少5.63个百分点；净利率为4.0%，同比减少44.24%。盈利能力持续承压，主要受煤炭、煤化工等主要产品价格下降以及水土保持补偿费大幅增加影响。每股收益为0.16元，同比下降48.61%；每股净资产为3.73元，同比下降7.18%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为13.84亿元，三费占营收比为6.14%，较去年同期上升10.3%。尽管公司持续推进‘降本增效’管理目标，但整体费用负担有所加重。

资产与现金流状况

货币资金为21.03亿元，较上年同期的30.67亿元下降31.45%；应收账款为28.25亿元，较上年同期的25.77亿元增长9.64%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达95.41%，回款压力值得关注。有息负债为189.52亿元，较上年同期的221.17亿元下降14.31%；有息资产负债率为32.95%，仍处于较高水平。

经营活动现金流净额对应的每股经营性现金流为0.68元，同比增长9.03%，显示主营业务现金回笼能力略有改善，但货币资金对流动负债覆盖比例仅为13.17%，短期偿债能力偏弱。

主要业务板块表现

• 天然气：第三季度自产LNG产量8.65万吨，同比增长2.03%；前三季度累计33.26万吨，同比下降4.00%。贸易气方面，第三季度LNG销量33.11万吨，同比下降44.49%；前三季度累计108.76万吨，同比下降39.59%。市场需求疲软导致价格承压下行。
• 煤炭：第三季度原煤产量1181.14万吨，同比下降0.63%；煤炭销量1238.23万吨，同比下降3.99%。前三季度原煤产量3868.08万吨，同比增长78.64%；煤炭销量4002.67万吨，同比增长39.92%。市场供应收缩叠加需求韧性，价格呈现筑底反弹趋势。
• 煤化工：受原油价格下跌影响，产品价格普遍下行。第三季度甲醇产量18.97万吨，同比增长1.80%；煤基油品产量11.84万吨，同比增长11.81%；乙二醇产量4.84万吨，同比增长65.71%，9月实现单月扭亏为盈；二甲基二硫醚产量1804.25吨，同比增长11.48%；煤化工产品销量42.23万吨，同比下降12.23%。

在建项目进展

多个重点项目稳步推进：马朗煤矿取得采矿许可等多项批复；斋桑油气项目新钻井S-312井已开钻，并开展多口老井压裂作业；南通LNG接收站2#泊位可行性研究已完成；1500万吨/年煤炭分质利用项目基础设计完成93%；淖柳公路扩能改造实现全线通车；2座甲醇加注站已竣工，正在办理运营手续。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.17%）- 债务状况（有息资产负债率达32.95%）- 应收账款状况（应收账款/利润比达95.41%）

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