ST椰岛（600238）2025年三季报财务分析：盈利能力改善但基本面仍承压

近期*ST椰岛（600238）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST椰岛（600238）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润同比均有所改善。报告期内，营业总收入达1.78亿元，同比增长8.75%；归母净利润为-687.92万元，同比上升31.95%；扣非净利润为-1599.37万元，同比上升14.77%。

单季度数据显示，2025年第三季度表现尤为突出：营业总收入为8841.0万元，同比增长111.74%；归母净利润实现盈利888.58万元，同比增长160.29%；扣非净利润为-143.5万元，同比上升89.32%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。本报告期毛利率为44.35%，同比增幅达15.2%；净利率为-4.68%，虽仍为负值，但同比提升16.18个百分点。三费合计为6979.8万元，占营收比例为39.3%，同比下降1.98个百分点，显示费用控制能力略有增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3077.12万元，较上年同期增长97.09%；应收账款为4619.76万元，同比下降37.88%，回款情况明显改善。有息负债为2.14亿元，较上年同期下降11.24%。然而，有息资产负债率为23.32%，仍处于较高水平。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.05元，同比大幅增长222.52%，由负转正，反映经营现金流状况改善。但近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力仍存疑。每股净资产为0.23元，同比下降56.73%，反映出资本基础显著削弱。每股收益为-0.02元，与去年同期持平。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 公司货币资金/流动负债仅为6.19%，短期偿债压力较大；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.49%，现金流覆盖能力不足；
• 存货/营收高达177.03%，存在较高的库存积压风险；
• 历史ROIC中位数为-5.76%，2024年最低至-27.13%，长期投资回报表现极差；
• 上市以来25份年报中有9次亏损，财务稳定性较弱。

综上所述，尽管ST椰岛在2025年前三季度展现出收入增长与亏损收窄的趋势，尤其是第三季度盈利显著改善，但其基本面仍面临现金流紧张、资产质量偏弱及高存货等多重挑战，整体财务状况仍需谨慎看待。

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