桂冠电力（600236）2025年三季报财务分析：盈利指标显著提升但需关注债务与应收账款风险

近期桂冠电力（600236）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

桂冠电力（600236）发布的2025年三季报显示，公司营业收入略有下滑，但盈利能力明显增强。报告期内，公司实现营业总收入73.35亿元，同比下降0.25%；归母净利润达24.19亿元，同比增长11.8%；扣非净利润为24.3亿元，同比增长12.84%，显示出核心盈利质量有所改善。

单季度表现亮眼

第三季度单季数据显示强劲增长态势。第三季度营业总收入为31.81亿元，同比增长26.05%；归母净利润达12.32亿元，同比增长69.49%；扣非净利润为12.4亿元，同比增长74.41%。同时，公司盈利能力持续优化，毛利率同比提升13.09个百分点至55.61%，净利率同比提升10.99个百分点至37.71%。

盈利能力与股东回报指标向好

多项关键财务指标呈现积极变化：- 毛利率：55.61%，同比增13.09%- 净利率：37.71%，同比增10.99%- 每股收益：0.3元，同比增11.11%- 每股净资产：2.26元，同比增5.0%- 每股经营性现金流：0.67元，同比增23.27%

以上数据表明公司在成本控制和经营效率方面取得进展，股东回报能力稳步提升。

资产与负债结构需关注

尽管盈利表现良好，但部分财务健康指标提示潜在风险：- 货币资金为17.46亿元，较上年同期增长25.01%- 应收账款达23.95亿元，同比增长26.47%- 有息负债为237.89亿元，同比增长13.26%

财报体检工具指出以下风险点：- 货币资金/流动负债为12.35%，流动性压力需警惕- 有息资产负债率为46.37%，债务负担较重- 应收账款/利润达104.89%，回款周期或影响现金流安全

综合评价

从业务角度看，公司ROIC去年为7.01%，历史中位数为8.54%，投资回报处于一般水平；2023年最低ROIC为4.56%。当前净利率27.46%，体现较强的产品附加值。整体财报历史表现相对稳定，但当前高应收账款与较高有息负债比例值得持续关注。

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