科新发展（600234）：2025年前三季度营收与净利润大幅增长，但应收账款高企、现金流承压

近期科新发展（600234）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

科新发展（600234）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和归母净利润实现显著增长。截至报告期末，营业总收入为2.62亿元，同比增长66.92%；归母净利润达3109.28万元，同比增长170.94%；扣非净利润为485.06万元，同比增长103.52%。

然而，单季度数据显示，第三季度业绩出现分化：当季营业总收入为1.33亿元，同比增长5.55%；但归母净利润为819.56万元，同比下降55.75%；扣非净利润为517.22万元，同比下降46.1%。

盈利能力分析

尽管公司盈利能力在报告期内有所提升，但仍存在结构性隐忧。毛利率为13.47%，同比下降24.47%；净利率为11.98%，同比上升54.72%。每股收益为0.12元，同比增长170.94%；每股净资产为1.9元，同比增长13.53%。

成本控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为2356.45万元，三费占营收比例为8.98%，同比下降25.34%。

资产与负债状况

应收账款达到2.22亿元，同比增长71.19%，远高于收入增速，需引起关注。有息负债为904.05万元，同比增长317.46%。货币资金为3817.68万元，同比下降38.04%。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少66.18%，反映公司经营活动现金流入压力加大。财报分析工具提示，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且货币资金/流动负债仅为79.59%，短期偿债能力偏弱。

此外，应收账款/利润比例高达554.83%，表明盈利质量可能受到较大影响，回款周期延长或坏账风险上升值得关注。

综合评价

虽然科新发展2025年前三季度实现了收入与利润的快速增长，但第三季度净利润下滑、应收账款激增、经营性现金流持续为负等问题凸显出运营质量和财务稳健性方面的潜在风险。历史数据显示公司长期投资回报波动大，ROIC中位数仅为2.86%，部分年份甚至出现严重亏损，整体基本面仍需谨慎评估。

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