雅戈尔（600177）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费占比显著攀升，现金流与债务压力需关注

近期雅戈尔（600177）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力

雅戈尔（600177）2025年前三季度实现营业总收入67.77亿元，同比下降19.32%；归母净利润为23.49亿元，同比下降6.48%；扣非净利润为22.39亿元，同比下降8.58%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为16.66亿元，同比下降38.05%；第三季度归母净利润为6.34亿元，同比下降1.99%；第三季度扣非净利润为5.6亿元，同比下降10.89%。

尽管盈利规模有所下滑，但公司盈利能力指标出现改善。报告期内毛利率为51.97%，同比增长21.29%；净利率为34.44%，同比增长14.93%。

费用与运营效率

公司期间费用压力明显上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达51.86%，较上年同期增长37.55%。三费总金额为35.15亿元，占营收比重过半，反映出运营成本负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为125.56亿元，较去年同期的80.03亿元增长56.88%；应收账款为3.5亿元，同比下降11.29%；有息负债为209.02亿元，较去年同期的197.72亿元增长5.72%。

盈利与估值指标

每股收益为0.51元，同比下降5.56%；每股净资产为9.26元，同比增长5.1%；每股经营性现金流为0.14元，同比下降4.18%。

投资与回报分析

公司去年ROIC为5.31%，低于近10年中位数8.54%，资本回报水平一般。历史最低ROIC出现在2017年，为2.41%。当前净利率为19.43%，显示产品或服务具备一定附加值。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为73.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.56%，短期偿债保障偏弱；- 债务状况：有息资产负债率为28.47%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.19%，长期偿债压力较高。

此外，公司业绩被认为主要由营销驱动，该模式可持续性需进一步观察。

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