中青旅（600138）营收增长但盈利能力下滑，应收账款与债务压力需关注

近期中青旅（600138）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中青旅（600138）2025年前三季度实现营业总收入80.27亿元，同比增长13.89%；归母净利润为1.21亿元，同比下降21.06%；扣非净利润为1.12亿元，同比下降26.32%。单季度数据显示，第三季度营业总收入达31.61亿元，同比增长17.21%；归母净利润为5397.86万元，同比下降32.94%；扣非净利润为4890.27万元，同比下降37.96%。

盈利能力分析

公司毛利率为20.56%，同比下降13.9%；净利率为2.31%，同比下降32.32%。每股收益为0.17元，同比下降21.09%。尽管营收持续增长，但净利润和利润率均出现明显下滑，反映出盈利能力承压。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计11.99亿元，三费占营收比为14.94%，同比下降17.27%，显示公司在成本控制方面有所改善。货币资金为12.67亿元，同比增长9.38%；应收账款为28.93亿元，同比增长9.96%；有息负债为59.81亿元，同比增长6.54%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.52元，同比增长15.96%；每股净资产为8.81元，同比增长1.19%。

风险提示

财报分析指出多项潜在风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1803.12%，表明应收账款规模远超盈利水平，回款风险值得关注。
• 货币资金/总资产为7.39%，货币资金/流动负债为20.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.62%，显示短期偿债能力偏弱。
• 有息资产负债率为33.56%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为20.14%，债务负担较重。
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达64.32%，财务压力显著。

主要业务运营情况

文旅目的地运营：

• 乌镇景区接待游客192.97万人次，同比下降10.91%；营业收入4.28亿元，同比下降8.15%；净利润8899.24万元，同比下降20.36%。
• 古北水镇受暴雨影响暂停营业，接待游客19.77万人次，同比下降50.77%；营业收入8601.73万元，同比下降44.29%；净利润亏损5999.07万元。

文旅综合服务：

• 中青博联第三季度营业收入4.62亿元，净利润1575.01万元。
• 旅行社板块调整产品结构，聚焦高净值客户，保持盈利。
• 酒店业务因关闭部分亏损门店，营收与利润同比下滑。

策略性投资：

• IT硬件代理、系统集成及中青旅大厦租赁业务运行稳定，持续贡献收入与利润。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。