风神股份（600469）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期风神股份（600469）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入55.43亿元，同比上升13.58%，归母净利润2.24亿元，同比下降18.91%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.25亿元，同比上升17.0%，第三季度归母净利润1.21亿元，同比上升167.67%。本报告期风神股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达468.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.58%，同比减9.87%，净利率4.03%，同比减28.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.85亿元，三费占营收比5.14%，同比减5.84%，每股净资产4.83元，同比增4.11%，每股经营性现金流0.08元，同比减18.04%，每股收益0.31元，同比减18.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.47%，资本回报率一般。去年的净利率为4.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-7.24%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.38%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达468.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.03亿元，每股收益均值在0.42元。

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