华发股份（600325）2025年三季报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期华发股份（600325）发布2025年三季报。根据财报显示，华发股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入517.5亿元，同比上升63.61%，归母净利润1.02亿元，同比下降92.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入135.52亿元，同比上升101.09%，第三季度归母净利润-6960.55万元，同比下降199.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.26%，同比减9.75%，净利率2.12%，同比减62.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.76亿元，三费占营收比5.56%，同比减20.24%，每股净资产6.9元，同比减9.45%，每股经营性现金流6.33元，同比增372.76%，每股收益0.04元，同比减91.84%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.76%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.06%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达230.55%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达376.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.04亿元，每股收益均值在0.26元。

持有华发股份最多的基金为工银战略转型股票A，目前规模为19.03亿元，最新净值3.825（10月30日），较上一交易日下跌1.11%，近一年上涨6.64%。该基金现任基金经理为杜洋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主要交流内容如下：
答：尊敬的投资者，您好。华发冰雪世界已于 9 月 29 日试运营，为了保障游玩品质，我们实行了严格的限流，具体的接待量我们会根据运营情况、季节和预约系统进行动态优化。如需体验请提前规划行程并完成预约。谢谢！
问题 2公司购 3 个亿现在进行到什么程度了？为啥购进度这么慢？
尊敬的投资者您好，截至 2025年 9月 12日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计购公司股份2,782 万股，占公司目前总股本的比例为 1.01%，购成交的最高价为 5.83 元/股，最低价为 4.78 元/股，成交总金额约为人民币1.42 亿元（不含印花税、交易佣金等费用）。公司股份购计划仍在正常进行中，本月及后续购情况请关注公司后续披露的购进展公告。谢谢！
问题 3为何利润大幅下滑？
尊敬的投资者，您好。公司 2025 上半年实现营收 382 亿元，同比增长 53.46%，实现归母净利润 1.72亿元，同比下滑 86.41%。主要原因上半年受市场大环境影响，房地产项目结转毛利率同比下降，同时公司结合市场情况对部分项目计提资产减值准备 14.36亿元。感谢您的关注！
问题 4请问下半年还会有大额信用资产减值吗？
尊敬的投资者您好。公司一贯严格遵循企业会计准则的规定，结合所在市场量价波动、公司销售策略及应收款的收情况等，于各期末对信用减值及资产减值情况进行评价测试。公司的存货主要布局在一二线城市，深耕上海、珠海、深圳、成都、西安、杭州等核心城市或核心区域，整体存货质量较高，预计未来整体减值情况平稳。感谢您的关注！
问题 5请问可转债发行大约在什么时间进行？今年能完成吗？
尊敬的投资者，您好。公司于 2025 年 8 月取得中国证监会同意注册的批复，已于 9月 17 日启动发行，具体情况请关注公司后续披露的相关公告。感谢您对公司的关注。
问题 6公司 3亿购完了吗
尊敬的投资者您好，截至 2025 年 9 月 12 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计购公司股份2,782 万股，占公司目前总股本的比例为 1.01%，购成交的最高价为 5.83 元/股，最低价为 4.78 元/股，成交总金额约为人民币1.42 亿元（不含印花税、交易佣金等费用）。公司股份购计划仍在正常进行中，本月及后续购情况请关注公司后续披露的购进展公告。谢谢！
问题 7公司股价严重滞后房地产板块，寒了投资者的心，持有公司股票的股东错过了本轮牛市，到目前很多还是处于亏损状态。请问公司有市值管理计划吗？如何能提振投资者信心
尊敬的投资者，您好！公司充分理解您对股价的关切，公司高度重视股东报，2024 年 12月，公司制定了“提质增效重报行动方案”，2025年 8月，公司制定了估值提升计划，通过聚焦主业、提高信息披露水平、探索利用市值管理工具等多种方式，推动公司发展，切实保障股东利益。公司还进行了中期分红，积极馈投资者。公司将持续做好相关工作，相关情况请以公司公告为准。谢谢！
问题 8前海冰雪世界规划年客流量多少，预计年收入对少。 对标北方冰雪运动旅游龙头长白山有什么独特优势
尊敬的投资者，您好！深圳前海冰雪世界是目前全球规模最大的室内滑雪综合体，整体约 10 万㎡的建筑体量（约 14 个标准足球场），位于北纬 22°的深圳，打造出全球纬度最低的大湾区冰雪新地标。 深圳前海冰雪世界场馆内配备有 5 条专业雪道和 2 处山形公园，雪道总长 1569米，最大垂直落差 83米，最大坡度 18度，单道最长 463 米，符合坡面障碍技巧、高山平行转等赛事的举办标准，可承接国际级专业滑雪赛事。同时深圳前海冰雪世界依托全球领先的室内滑雪场运营商构建滑雪教学培训体系，为滑雪爱好者提供科学完备、独具特色的教学课程。 此外，深圳前海冰雪世界还精心规划了 4000 平方米的冰雪乐园，设计了 20 项涵盖亲子互动、青少年趣味竞技等类型的雪上娱乐项目，全方位满足不同年龄段和滑雪技术水平“雪友”的个性化需求。 深圳前海冰雪世界室内滑雪场已于 2025 年 9 月 29 日试运营，馆内温度全年恒定在零下 6°C，雪友不用奔赴北方就可以在这里享受冰雪运动，让冰雪运动成为日常，为深圳乃至华南地区冰雪爱好者打造“四季可滑”的冰雪文旅新体验。谢谢！

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