振华重工（600320）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期振华重工（600320）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入260.07亿元，同比上升2.54%，归母净利润5.24亿元，同比上升21.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入86.11亿元，同比上升5.87%，第三季度归母净利润1.79亿元，同比上升41.99%。本报告期振华重工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1499.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.39%，同比减7.95%，净利率2.59%，同比增8.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.17亿元，三费占营收比3.53%，同比减25.26%，每股净资产2.96元，同比增2.6%，每股经营性现金流0.53元，同比增34.82%，每股收益0.1元，同比增21.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.6%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.87%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.91%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1499.11%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.51亿元，每股收益均值在0.14元。

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