雅戈尔（600177）2025年三季报财务简析：净利润同比下降6.48%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期雅戈尔（600177）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入67.77亿元，同比下降19.32%，归母净利润23.49亿元，同比下降6.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入16.66亿元，同比下降38.05%，第三季度归母净利润6.34亿元，同比下降1.99%。本报告期雅戈尔三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达37.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率51.97%，同比增21.29%，净利率34.44%，同比增14.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计35.15亿元，三费占营收比51.86%，同比增37.55%，每股净资产9.26元，同比增5.1%，每股经营性现金流0.14元，同比减4.18%，每股收益0.51元，同比减5.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.31%，资本回报率一般。去年的净利率为19.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.54%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为2.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率4.74%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在28.29亿元，每股收益均值在0.61元。

持有雅戈尔最多的基金为南方红利低波50ETF，目前规模为127.39亿元，最新净值1.4444（10月31日），较上一交易日下跌0.48%，近一年上涨12.51%。该基金现任基金经理为崔蕾。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主品牌拓展休闲化、年轻化产品是否会对原品牌定位产生影响？正装系列收入占比是否会显著下降？
答：公司的品类、品牌转型是在保持核心品类优势的基础上，适应消费、穿着习惯等变化，满足消费者在多元场景下的需求。调整前，主品牌正装（包括行政商务、婚庆系列）约占七成，休闲系列约占三成。未来公司在维护传统品类在存量市场的份额和优势的同时，坚持品牌向上的战略，通过品类、渠道等转型调整以突破瓶颈，适应新趋势，加快拓展休闲增量盘（包括女装系列）。

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