格力博（301260）三季报亏损扩大，现金流与债务压力凸显

近期格力博（301260）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

格力博（301260）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，格力博实现营业总收入38.28亿元，同比下降3.81%；归母净利润为-8893.2万元，同比大幅下降1056.63%；扣非净利润为-7579.0万元，同比下降454.03%。公司盈利能力持续承压，已由去年同期盈利转为显著亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.51亿元，同比下降13.85%；第三季度归母净利润为-2.22亿元，同比下降98.08%；扣非净利润为-2.34亿元，同比下降137.29%，亏损幅度进一步扩大。

二、盈利能力分析

尽管公司毛利率为30.39%，同比增长19.39%，但净利率为-2.32%，同比减少1086.7%，反映出在毛利改善的同时，期间费用和非经常性损益对公司利润形成严重侵蚀。三费合计达10.09亿元，占营收比重为26.35%，同比上升23.29%，费用控制面临挑战。

三、资产与负债结构

公司货币资金为37.1亿元，较上年同期的21.84亿元增长69.88%，现金储备较为充裕。然而，有息负债达36.82亿元，较上年同期的18.89亿元增长94.92%，增速显著。有息资产负债率为35.33%，债务负担加重。

应收账款为11.45亿元，较上年同期的11.17亿元增长2.51%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1302.7%，回款效率值得关注。

四、股东回报与现金流

每股净资产为9.24元，同比增长3.68%，显示账面资产仍有一定支撑。但每股收益为-0.18元，同比减少1063.87%；每股经营性现金流为-0.1元，同比减少105.94%，表明公司盈利质量下降，经营活动产生现金的能力明显减弱。

五、风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.71%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，自我造血能力不足；- 应收账款与利润比值高达1302.7%，存在较大坏账风险或盈利虚化可能。

六、业务与投资回报评价

公司ROIC（投入资本回报率）去年为1%，资本回报表现较弱。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为9.18%，但亏损年份达2次，生意模式稳定性较差。当前业绩主要依赖研发及营销驱动，可持续性有待观察。

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