可孚医疗（301087）2025年三季报财务分析：营收与利润稳步增长，但应收账款压力凸显

近期可孚医疗（301087）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

可孚医疗（301087）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入23.98亿元，同比增长6.63%；归母净利润为2.6亿元，同比增长3.3%；扣非净利润为2.22亿元，同比增长1.46%。

从单季度数据来看，2025年第三季度表现尤为突出。第三季度营业总收入达9.02亿元，同比增长30.72%；归母净利润为9282.98万元，同比增长38.68%；扣非净利润为8580.27万元，同比增长62.68%，显示出盈利能力在加速提升。

盈利能力分析

公司在2025年前三季度展现出较强的盈利质量。毛利率为53.35%，较去年同期上升3.84个百分点，反映出产品或服务的附加值有所增强。然而，净利率为10.82%，同比下降3.4%，表明尽管毛利改善，但期间费用或其他因素对净利润形成一定压制。

每股收益为1.28元，同比增长3.23%；每股经营性现金流为2.82元，同比增长35.48%，说明公司盈利的现金保障能力显著增强，经营回款情况良好。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9.35亿元，三费占营收比例为39.0%，较上年同期上升10.89个百分点，费用压力明显加大，可能是导致净利率下滑的重要原因之一。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.97亿元，较上年同期下降28.78%；应收账款为4.2亿元，同比增长6.05%；有息负债为9.26亿元，同比增长8.31%。值得注意的是，当前应收账款规模占最新年报归母净利润的比例高达134.59%，提示存在一定的回款风险，需重点关注其后续周转效率及坏账可能性。

股东权益与估值指标

每股净资产为22.56元，同比下降0.53%，小幅回落。结合每股收益和经营性现金流表现，公司整体资产质量仍较为扎实。

主营业务与商业模式

根据分析工具提示，公司业绩主要由营销驱动，属于典型的营销导向型商业模式。虽然营业收入持续增长，但需进一步审视高投入营销是否可持续以及对长期盈利能力的影响。

此外，公司近三年ROIC中位数为9.07%，历史表现尚可，但最近一年ROIC为5.12%，处于偏低水平，反映资本使用效率有待提升。历史上曾出现过ROIC为-19.94%的亏损年度，提示投资者应关注其盈利稳定性。

综合评价

总体来看，可孚医疗2025年前三季度实现了营收与利润的双增长，尤其是第三季度增速亮眼，经营性现金流大幅改善。但同时面临三费占比上升、净利率承压、应收账款偏高等问题，未来需密切关注其费用控制能力和应收账款管理情况。

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