华利集团（300979）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款风险需关注

近期华利集团（300979）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华利集团（300979）2025年三季报显示，公司实现营业总收入186.8亿元，同比增长6.67%；归母净利润为24.35亿元，同比下降14.34%；扣非净利润为25.0亿元，同比下降10.83%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为60.19亿元，同比下降0.34%；归母净利润为7.65亿元，同比下降20.73%；扣非净利润为8.16亿元，同比下降14.83%。

盈利能力分析

公司毛利率为21.96%，同比下降21.05个百分点；净利率为13.05%，同比下降19.66个百分点。盈利能力较去年同期有所减弱。尽管营业收入保持增长，但净利润出现明显下滑，反映出公司在成本控制或外部环境压力方面面临一定挑战。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为5.24亿元，三费占营收比例为2.81%，同比下降46.83%。费用管控效率提升，对冲部分利润下行压力。货币资金为63.94亿元，较上年同期的49.62亿元增长28.84%。有息负债为19.59亿元，相比上年同期的5.83亿元大幅增加236.05%，债务水平显著上升。

股东权益与现金流

每股净资产为13.35元，同比下降4.78%；每股收益为2.09元，同比下降14.34%；每股经营性现金流为3.22元，同比下降11.49%。经营性现金流虽仍为正，但增速放缓，表明企业核心业务现金回笼能力略有减弱。

风险提示

截至报告期末，公司应收账款为36.54亿元，占最新年报归母净利润的比例高达95.14%。应收账款规模较大，可能带来一定的坏账风险和资金周转压力，需重点关注其回收情况。

综合评价

从业务角度看，公司历史资本回报率表现强劲，去年ROIC为22.1%，上市以来中位数ROIC为28.45%，最低年份2023年亦达到20.98%，显示出较强的投资回报能力。净利率长期维持在较高水平，2024年为15.98%，体现产品附加值较高。然而当前财报反映短期盈利承压，叠加应收账款高企，未来需持续观察其营运质量和回款能力。

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