金马游乐（300756）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升但现金流与应收账款风险需关注

近期金马游乐（300756）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金马游乐（300756）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现大幅增长。截至报告期末，营业总收入达5.69亿元，同比增长23.76%；归母净利润为9040.87万元，同比上升456.47%；扣非净利润为8830.49万元，同比增幅高达1749.60%。

单季度数据显示，2025年第三季度表现尤为突出：营业总收入为2.58亿元，同比增长75.05%；归母净利润达5508.95万元，同比增长5058.03%；扣非净利润为5488.51万元，同比增长2476.32%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。报告期内毛利率为37.54%，同比增幅为21.54%；净利率为15.44%，同比增幅高达436.81%。每股收益为0.57元，同比增长470.00%；每股净资产为9.29元，同比增长5.41%。

成本控制情况

公司在费用管控方面成效明显。销售费用、管理费用和财务费用合计为7298.28万元，三费占营收比例为12.82%，同比下降36.77个百分点，反映出运营效率有所提升。

资产与负债状况

货币资金为6.88亿元，较上年同期的8.15亿元下降15.60%；应收账款为1.2亿元，相比去年同期的1.36亿元减少12.17%；有息负债为9619.12万元，同比增长55.56%。

现金流与潜在风险

每股经营性现金流为0.47元，同比下降60.95%，显示出经营活动产生的现金流入相对减弱。尽管现金资产整体健康，但财报体检工具提示需关注现金流状况，因近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.89%。

此外，应收账款/利润比例高达1626.83%，表明应收账款规模远超当期利润水平，存在一定的回款风险。

综合评价

从业绩驱动因素看，公司增长主要依赖研发、营销及资本开支。然而，历史数据显示公司ROIC波动较大，去年仅为0.1%，上市以来曾出现两年亏损，商业模式稳定性有待加强。尽管当前盈利能力大幅提升，但仍需警惕周期性波动带来的影响。

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