海川智能（300720）2025年三季报：营收与利润双降，盈利能力承压但现金流状况改善

近期海川智能（300720）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海川智能（300720）于近期发布2025年三季报。财报数据显示，公司营业收入和净利润均出现同比下降，整体业绩表现不及去年同期。

截至2025年三季度末，公司营业总收入为1.62亿元，同比下降7.02%；归母净利润为2761.82万元，同比下降24.82%；扣非净利润为2590.72万元，同比下降23.69%。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入6528.04万元，同比下降4.99%；归母净利润为1184.76万元，同比下降30.07%；扣非净利润为1134.01万元，同比下降29.87%，显示盈利压力在当季进一步加大。

盈利能力分析

尽管收入下滑，公司毛利率保持稳定。2025年三季报毛利率为51.41%，较上年同期微增0.27个百分点，表明产品或服务的直接盈利能力仍具韧性。

然而，净利率为16.86%，同比减少19.23个百分点，显著低于去年同期水平，反映出在运营费用上升或其他非经常性因素影响下，最终盈利转化能力明显减弱。

费用与营运效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3382.98万元，三费占营收比例达20.88%，同比增长13.12个百分点，费用负担加重，对利润形成挤压。

应收账款为3210.54万元，较2024年同期的4124.24万元下降22.15%，回款情况有所改善，营运效率提升。

货币资金为2.62亿元，相比去年同期的2.04亿元增长28.00%，显示出公司流动性充裕，现金资产状况健康。

有息负债为151.16万元，较上年同期的110.58万元增加36.70%，但总体规模较小，债务压力有限。

盈利质量与股东回报

每股收益为0.14元，同比下降24.83%；每股净资产为3.0元，同比增长1.47%，表明股东权益略有增长，但盈利摊薄压力显现。

每股经营性现金流为0.12元，同比下降32.19%，经营性现金流增速落后于利润降幅，盈利质量有所弱化。

投资回报与业务评价

根据历史数据，公司去年ROIC为6.94%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为12.16%，整体投资回报较好，但2023年最低ROIC为4.65%，显示回报波动较大。

净利率历史水平较高，2024年为20.08%，体现产品附加值较强，但2025年已回落至16.86%。

综上所述，海川智能当前面临营收下滑与利润收缩的双重挑战，费用上升侵蚀净利率，短期盈利能力承压。但公司在现金流管理和资产负债结构方面保持稳健，长期财务基础仍较为牢固。

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