辰安科技（300523）：营收下滑叠加亏损收窄，高应收账款与现金流压力凸显财务风险

近期辰安科技（300523）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

辰安科技（300523）2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.68亿元，同比下降19.27%；归母净利润为-1.4亿元，同比上升6.49%；扣非净利润为-1.48亿元，同比上升7.99%。尽管亏损幅度略有收窄，但整体仍处于持续亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.1亿元，同比下降59.25%；归母净利润为-6626.14万元，同比下降105.27%；扣非净利润为-7206.37万元，同比下降116.26%，盈利能力在当季显著恶化。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为37.29%，同比增长15.79%，显示产品或服务的成本控制有所改善。然而，净利率为-17.25%，同比减少8.46%，表明公司在扣除全部费用后仍面临严重亏损。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达3.04亿元，三费占营收比为39.65%，同比上升18.11%，反映出运营成本压力加大，费用负担加重。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为16.41亿元，较上年同期的19.22亿元下降14.61%，但其占最新年报营业总收入的比例高达117.13%，说明回款周期较长，资产流动性存在较大压力。

有息负债为9.5亿元，较上年同期的7.84亿元增长21.18%；有息资产负债率为23.82%，债务水平上升。货币资金为6.25亿元，同比增长3.45%，但货币资金/流动负债比例仅为53.61%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.54元，同比提升33.30%，虽有所改善但仍为负值，反映主营业务尚未产生正向现金流入。近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.37%，持续依赖外部融资维持运转。

每股净资产为4.54元，同比下降22.72%；每股收益为-0.6元，同比上升6.25%，资本回报持续承压。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要由营销驱动，附加值不高，净利率长期为负。上市以来共发布8份年报，出现亏损年份2次，ROIC中位数为13.31%，但2024年最低至-13.14%，投资回报波动剧烈，商业模式较为脆弱。

财务分析工具提示需重点关注公司的现金流状况、债务结构及财务费用压力，当前财务结构存在较高风险。

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